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会上，申万宏源证券FICC衍生品业务负责人姜涵表示，从大类资产配置角度看，大部分投资人各类资产多少都会配置一些，但实际上这是不够的，在危机发生的时候投资人需要采取更多的保护措施，并且要考虑如何分散风险。的确，今年是让许多投资人尝到教训又印象深刻的一年，波动的情况超出市场想象，公募基金是资产配置的“重灾区”之一，在这样的情况下，基金如何看待当前形势，又如何判断下一步的投资方向呢？

总的来说，在油价维持较为稳定的水平的假设下，年内并不必担忧CPI同比增速破3的风险，年内CPI和PPI都降息经历一个较深的下潜过程。对于明年CPI的而言，由于今年猪肉价格上涨明显，高基数效应将会非常明显，只有在猪肉价格极端上涨环境下CPI同比增速才可能出现持续高于3的情况，而阶段性的高点将会出现在2020年1月、2月，存在一定破3概率。对于当前的环境来说，年内CPI破3将被证伪、PPI转负将得到验证，通胀实际上并不需要过分担忧，需要关注的是PPI低位运行对企业利润的侵蚀。因而，货币再宽松的制约也并不牢固。我们坚持货币政策将在后续迎来实质性宽松，10年国债到期收益率中枢维持在2.8%~3.2%区间。

在他看来，8月中国持有美债规模实际上“不降反增”，原因是被视为中国持有美债离岸账户的比利时账户在8月增持118亿美元，持有量达到2179亿美元，创下2015年4月以来的最高值。若将比利时账户增持美债额减去中国的减持额，8月中国反而“增持”美债约50亿美元。

如果存在“大存大贷”或者货币资金与利息收入严重不匹配时，那货币资金的真实性就要大打折扣。准确验证货币资金的真实性较为复杂。投资人只能从公司披露的细节出发：（1）公司货币资金充沛但新借入大量有息负债时，需要警惕公司可能存在资金虚构、冻结或被大股东占用的情形；（2）货币资金中大部分应当存放于银行，定期可获得利息收入，若公司利息收入与同期货币资金余额出现明显不匹配的，应关注货币资金真实性可能存在问题。

此外，红牛中国已经按照法律程序依法向相关主管部门递交了营业期限延长申请，营业期限的延长正在办理过程中。9月29日午间，红牛泰国和许氏家族控股的英特生物制药控股有限公司（下文简称“英特生物”）联合发布声明表示，目前红牛中国经营期限业已届满，且各方股东从未达成过任何关于延长其经营期限的协议。根据法律规定，红牛维他命饮料有限公司应当立即清算，并停止与清算无关的一切经营行为。与此同时，声明称，决定启用新的合作伙伴和运营模式在中国提供红牛产品。

正文经过去年惨烈的信用风险，市场目前有了众多的“高收益债”。一些券商、基金乃至海外机构也在积极筹备自己的高收益债策略乃至产品。高收益债与垃圾债没有严格的界限与定义。有的人会把收益率10%左右的当成高收益债，有的人会把7%左右的当作高收益债，有的人会把打折到70块钱的当作高收益债，还有一些人会“卖你之前叫做高收益，卖给你之后叫做垃圾债”来这样区分高收益与垃圾债。本文对于高收益债的认定是：债券进入到了打折阶段而非收益率定价。