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确定货币资金的变现能力首先应关注其真实性。常见的货币资金造假手法有：（1）由于时点数的漏洞，在会计师对企业进行定期审计前夕，企业通过短期借款等操纵时点的货币资金；（2）对于子公司较多的集团性公司，由于会计师对不同子公司进行审计有时间差，因此企业可以通过一笔款项在子公司之间不断转移操纵报表；（3）有些企业与银行签订有“抽屉协议”，即虽然账面上反应为公司货币资金，但实际中银行已获准使用这笔资金进行了关联方贷款业务。

投资性房地产价值受地域影响较大，资质较差时不能被视为可靠的偿债来源。根据新光控股2018年半年度财报，公司资产合计811.81亿元，但是剔除其他应收款127.78亿元后，公司所剩资产大部分为投资性房地产（263.56亿元）与房地产性质较强的存货（68.80亿元）。有部分投资性房地产是三四线的商业地产，变现周期较长。

本周央行公开市场操作连续“填谷”。截至5月31日，本周公开市场实现净投放4100亿元。本周央行连续进行公开市场操作，以对冲逆回购到期影响。周一至周五分别实现净投放300亿、500亿、700亿、1800亿和800亿元。本周短期流动性偏紧，短期利率上行，长期利率上行，期限利差下行，信用利差下行。从利率走势来看，本周DR007明显上行，周平均利率为2.87%，环比上升。R007环比上行，R007与DR007利差波动收于108BP。本周SHIBOR短期端利率上行，长期端利率上行，SHIBOR隔夜、1W、1M和3M利率本周分别涨30BP、10BP、6BP和11BP。截至5月31日，期限利差收于46BP，相较于上周下降约2BP，处于3个月以来的20%分位。截至5月31日，信用利差为131BP，相较上周末低7BP，处于3个月以来的3%分位。

2017年12月20日，中国围棋协会2017年第六期（辽宁） 初级教练员培训班在鞍山市开课，这也是中国围棋协会初级教练员培训班首次在辽宁省举办。中国棋院围棋部部长、中国围棋协会秘书长王谊先生；辽宁省体育总会副秘书长刘洪图先生；国际围棋联盟事务局业务主管、中国棋院围棋部项目主管方梦雅女士；鞍山市体育局副局长宋桂兰女士；鞍山市体育总会秘书长叶禹庆先生；鞍山市围棋协会常务副主席 回敬辰先生出席了开课仪式，中国围棋协会选派了金牌讲师黄焰五段为培训班授课。

报告要点经过去年惨烈的信用风险，市场目前有了众多的“高收益债”。一些机构也在积极筹备自己的高收益债产品。如果没有一个相对基本面的锚，那么很难下重注去博此收益。我们抛砖引玉来回答，高收益债该如何定价/打折。高收益债的定价逻辑：以回收率而非利差为定价依据。高收益债定价的步骤是拆分资产科目→设定分科目资产打折比率→加总成企业资产变现总价值→按顺序偿还债务得出变现率/回收率。宜当承认，基于过去的案例、与公司的行业特征、财务经营特征，来给变现率假设（乐观、中性、悲观）设定各项资产的打折比率，相当主观，不同经历的人对待折现率的看法也会大相径庭。

责任编辑：李彦丽恒隆地产（00101）将于7月30日公布中期业绩，星展发表对恒隆预测报告，维持对恒隆目标价19.28元及“买入”评级。星展表示，由于发展收入减少，预计恒隆的基本盈利同比下降30%至21.2亿元。该行称虽然预期中期基本盈利会减少，但预计中期每股派息将维持在0.17元不变。