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图5：信用利差和评级利差将继续走阔资料来源：WIND，天风证券研究所图6：中美利差下限下降资料来源：WIND，天风证券研究所专题一：信用是否会成为系统性风险？（详见《病树前头万木春》）今年以来持续收缩的信用环境引发了以民企为代表的违约风险暴露。根据WIND数据统计，截至6月18日，今年共有22只债券出现违约，涉及债券余额202.6亿元，发债主体15家，其中包括4家上市公司。从公司属性看，除川煤集团为地方国企外，均为民营企业或中外合资企业。从债券分类看，违约涉及企业债、公司债、中期票据、短期融资券、PPN和可交换债。从债券发行时的评级看，AA级占违约绝大多数，其中主体评级为AA的有18个。目前国内企业债、公司债、中票、短融、PPN和可交换债存量之和约为17.1万亿，据此计算，今年以来债务违约率为0.12%，预计全年违约率约为0.26%，略高于美国投资级债券，远低于美国高收益债券。相比2017年，今年以来违约率并未明显升高。2017年，16.5万亿债务存量中涉及违约余额约370亿，违约率为0.22%。

构建新经济应用场景本次发布的第一批清单中需求信息有195条，包括：基础设项目融资需求信息103条，投资规模达1862亿元，释放融资需求636亿元；要素类需求信息55条，涉及人才、技术、资金等方面；规划及解决方案需求信息10条；新技术研发及产品类需求信息11条；人才招引名录1个；重大活动信息15条。

58同城2018年在线营销服务营收为82.826亿元人民币（约合12.068亿美元），较2017年的59.785亿元人民币增长38.5%。这一增长主要是由于公司多种在线营销服务，包括实时竞价、优先展示和其他多种在线营销服务接受度和效果的提升。

“科幻想象不仅是以现实科学为基础的，更多是拓展想象而不是进行科普。”他说，只有正确认识科幻，才能使中国的科幻文艺在正常轨道上健康成长、长远发展。王晓晖最后强调，长期以来，科幻题材一直是我国电影创作的短板，滞后于高速发展的产业发展步伐。《流浪地球》的横空出世，为国产科幻影片的探索提供了可资借鉴的经验，缩小了我国与好莱坞同类电影的差距，对探索国产类型电影创作、推动中国电影创新升级做出了重要的贡献。

为了“夯实”这个逻辑，“成功者”拿自己的“忘我工作”现身说法，搬出一大套高大上的说词和例证，连“两弹一星”都被拿来说事。他们甚至将合法的8小时工作制作为996的对立面污名化，凡是老老实实8小时上班的就是不努力，不奋斗，求安稳，“没有未来”，等等。这是一连串极具迷惑力的操作。只可惜这种逻辑一开始就是错的，这个强行人为设定的公式“996=奋斗”并不存在，由此产生的一系列推导自然只是错上加错。

整体上策略应缩短久期、降低杠杆，保存流动性，等待货币信用政策对冲（利好周期）和新经济加速催化（利好成长）带来的投资机会。这个阶段会有很多估值偏低的股票，也会有很多股票继续跌，但是放在更长的时间维度来看，也是最适合价值投资者入场的底部区域，做时间的朋友。